作為與固定資產(chǎn)投資緊密相關(guān)的周期性行業(yè)，機(jī)械行業(yè)三季度業(yè)績(jī)繼續(xù)探底，但四季度同比數(shù)據(jù)有望改善。由于行業(yè)整體業(yè)績(jī)不佳已得到市場(chǎng)的充分預(yù)期，因此股價(jià)繼續(xù)下行的壓力較小。歷史上，機(jī)械行業(yè)在市場(chǎng)階段性見(jiàn)底而反彈時(shí)，往往走強(qiáng)于市場(chǎng)整體，我們預(yù)計(jì)四季度市場(chǎng)整體的反彈繼續(xù)維持，而機(jī)械行業(yè)的走勢(shì)也有望強(qiáng)于大市，行業(yè)的投資機(jī)會(huì)主要體現(xiàn)在兩條主線：政策利好刺激下景氣度強(qiáng)勁回升的鐵路設(shè)備板塊和有望長(zhǎng)期維持高景氣度并且增長(zhǎng)明確的油氣設(shè)備子行業(yè)。
鐵路設(shè)備景氣度強(qiáng)勁回升
今年鐵路行業(yè)固定資產(chǎn)投資前低后高，上半年同比下降36%，三季度開(kāi)始強(qiáng)勁恢復(fù)。前9個(gè)月全國(guó)鐵路完成固定資產(chǎn)投資為3441億元，9月新增的固定資產(chǎn)投資額為727億，同比去年9月增長(zhǎng)93%，環(huán)比今年8月份增長(zhǎng)59%。9月鐵路投資數(shù)據(jù)強(qiáng)勁恢復(fù)，四季度仍將維持高位。10月10日鐵道部將年內(nèi)投資計(jì)劃再次上調(diào)500億，總規(guī)模達(dá)到6300億元。根據(jù)鐵道部全年投資計(jì)劃，四季度固定資產(chǎn)投資計(jì)劃超過(guò)2800億，也意味著月均投資需要達(dá)到900億以上。
市場(chǎng)有觀點(diǎn)質(zhì)疑鐵道部資金緊張，能否完成6300億的投資尚是未知數(shù)。我們對(duì)此認(rèn)為，鐵路加速投資的背后是中央政府的穩(wěn)增長(zhǎng)政策，作為政策工具，短期資金問(wèn)題就容易決解，所以鐵道部年內(nèi)完成投資規(guī)劃的問(wèn)題不大。四季度鐵道部再次啟動(dòng)車輛招標(biāo)的可能性極高，在當(dāng)前主要鐵路設(shè)備上市公司估值水平較低情況下，鐵道部啟動(dòng)招標(biāo)有望成為鐵路設(shè)備行業(yè)估值提升的觸發(fā)因素。因此，我們認(rèn)為鐵路設(shè)備板塊有望實(shí)現(xiàn)相對(duì)于機(jī)械板塊的超額收益，投資者可關(guān)注北方創(chuàng)業(yè)、中國(guó)北車等。
油氣設(shè)備受益能源需求增長(zhǎng)
2011年我國(guó)石油消費(fèi)量達(dá)到4.6億噸，同比2010年增長(zhǎng)5.5%，從2001年到2011年我國(guó)石油消費(fèi)量復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到7.29%。天然氣需求增長(zhǎng)更為迅猛，2011年我國(guó)天然氣消費(fèi)量達(dá)到1.17億噸，同比2010年增長(zhǎng)22%，從2001年到2011年我國(guó)天然氣消費(fèi)量復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到16.9%。
能源需求不斷增長(zhǎng)的同時(shí)，油氣資源的開(kāi)采難度也在不斷加大。未來(lái)，我們長(zhǎng)期看好頁(yè)巖氣和煤層氣的發(fā)展空間，非常規(guī)天然氣開(kāi)采帶來(lái)的設(shè)備需求長(zhǎng)期利好油氣設(shè)備公司。 |
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