綜合中國(guó)三大油輪公司去年年報(bào)和今年一季報(bào)，沒有逃出預(yù)期的“慘”，營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)依然不約而同地負(fù)增長(zhǎng)。但相比以往在年報(bào)中滲出的悲觀，今年各家的計(jì)劃還是充滿正能量。
去年中國(guó)三大油輪公司招商輪船（601872.SH）、*ST長(zhǎng)油（600087.SH）和中海發(fā)展（600026.SH）年報(bào)和今年一季度報(bào)告均已出爐，查看三大核心數(shù)據(jù)，依然與“理想”沒有多大關(guān)系。
根據(jù)年報(bào)，招商輪船去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.7億元，同比增長(zhǎng)2.6%；歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)9107.1萬(wàn)元，同比減少44.28%。其今年一季報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.5億元，同比減少20.16%；歸屬上市公司股東的凈虧損7146萬(wàn)，同比減少41.6%。
*ST長(zhǎng)油年報(bào)顯示，去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入66.2億元，同比增長(zhǎng)30.28%，歸屬上市公司股東的凈虧損12.4億元。今年一季報(bào)顯示，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.1億元，同比增長(zhǎng)31.7%；歸屬上市公司股東凈虧損3.6億元，同比減少43.2%。
中海發(fā)展去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入111.57億元，同比減少9.23%，歸屬上市公司股東的凈虧損4.39億元，同比減少147.67%。
雖然虧損仍是主旋律，但這次年報(bào)內(nèi)容不再只有消極的態(tài)度。
供需失衡胡攪蠻纏
根據(jù)去年年報(bào)，招商輪船油品運(yùn)輸營(yíng)業(yè)收入為21.1億元，同比增長(zhǎng)5.3%，毛利率為0.34%。*ST長(zhǎng)油油品運(yùn)輸營(yíng)業(yè)收入為50億元，同比增長(zhǎng)13.41%，毛利率為-11.45%。中海發(fā)展油品運(yùn)輸營(yíng)業(yè)收入為56億元，同比減少10.2%，毛利率為-3.9%。究其表現(xiàn)不理想的主因，依然是供需失衡。
從全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看，金融危機(jī)使國(guó)際經(jīng)濟(jì)持續(xù)處在萎靡狀態(tài)，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)也很明顯，保增長(zhǎng)將成為未來(lái)一個(gè)時(shí)期重要的政策目標(biāo)。經(jīng)濟(jì)不景氣直接帶來(lái)石油消費(fèi)需求的下降，今年油輪運(yùn)力增幅預(yù)計(jì)仍將在3.7%左右，出于供過于求的狀態(tài)，危機(jī)仍將延續(xù)，市場(chǎng)難有根本性好轉(zhuǎn)。
盡管去年相當(dāng)部分新船訂單延遲交付甚至取消，但市場(chǎng)交船量仍保持在高位水平，約交付45艘VLCC、41艘Suezmax、37艘Aframax。根據(jù)訂單，今年油輪新船訂單約有42艘VLCC、33艘Suezmax、26艘Aframax。
去年運(yùn)力增長(zhǎng)有余，運(yùn)費(fèi)卻處于低水平，全年呈現(xiàn)前高后低的走勢(shì)。TD3（VLCC中東/東向）航線運(yùn)費(fèi)指數(shù)在WS30～70區(qū)間波動(dòng)，平均WS47.6，同比下跌10.3%。VLCC聯(lián)營(yíng)體NOVA POOL啟動(dòng)運(yùn)作，制裁伊朗預(yù)期促使貨主搶運(yùn)，造成上半年VLCC 市場(chǎng)好于預(yù)期，TD3平均WS55.7；西方制裁伊朗造成運(yùn)力釋放，新船持續(xù)投放，市場(chǎng)貨源減少，6月以后市場(chǎng)急轉(zhuǎn)直下，陷入深度低迷，7—10月TD3平均僅WS36.3，11—12月略反彈至平均WS46.7。波交所估算TD3全年平均TCE僅為約11329美元/日。蘇丹停止原油出口，對(duì)亞太區(qū)Aframax市場(chǎng)造成沖擊，總體上Aframax運(yùn)費(fèi)率在低位區(qū)間窄幅波動(dòng)，波交所估算TD8全年平均運(yùn)費(fèi)率約WS100.1，平均TCE只有5365美元/日。MR成品油運(yùn)輸頹勢(shì)未改，運(yùn)力過剩嚴(yán)重，基本面惡化，波羅的海TC2線（歐洲-美灣）與TC7線（新加坡-澳大利亞）運(yùn)價(jià)指數(shù)分別為日均WS133.57點(diǎn)和WS173.91點(diǎn)，同比分別下降19.19%和13.98%。運(yùn)費(fèi)下降的直接原因是需求不足，而供需失衡則成為中國(guó)三大油輪公司虧損的主因。油輪市場(chǎng)過剩產(chǎn)能消化速度相對(duì)緩慢，市場(chǎng)普遍預(yù)期今年油輪運(yùn)價(jià)將在低位區(qū)間運(yùn)行，經(jīng)營(yíng)形勢(shì)或比去年更嚴(yán)峻。
強(qiáng)化優(yōu)勢(shì)嚴(yán)守市場(chǎng)
盡管外界一直認(rèn)為油輪市場(chǎng)身處惡劣形勢(shì)、疲軟需求與地緣局勢(shì)的“摧殘”，但去年三大油輪還是頂住壓力，從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~看，除了*ST長(zhǎng)油虧損1.84億元，其余兩家現(xiàn)金流表現(xiàn)良好，中海發(fā)展達(dá)到9.8億元，招商輪船為6.82億元?，F(xiàn)金流是企業(yè)保持活力的“造血”機(jī)器，受現(xiàn)金流表現(xiàn)不俗的影響，三大油輪公司更有底氣利用自己的王牌資源，鎮(zhèn)守市場(chǎng)。
對(duì)招商輪船而言，因?yàn)楝F(xiàn)金流量充足，其積極踐行“國(guó)油國(guó)運(yùn)”，自2011年底募集28.9億元打造VLCC后，表示3年內(nèi)將在現(xiàn)有13艘VLCC基礎(chǔ)上再陸續(xù)打造10艘。2月份，招商輪船先后與中國(guó)船舶重工、上海外高橋造船分別簽署3+2艘VLCC訂單，每艘新船造價(jià)約8500萬(wàn)美元，在響應(yīng)“國(guó)油國(guó)運(yùn)”號(hào)召上，幾乎沒有其他企業(yè)可望其項(xiàng)背。另外，招商輪船常年與中石化、中石油等實(shí)力企業(yè)建立良好關(guān)系。按企業(yè)與中石化簽署的長(zhǎng)期原油運(yùn)輸合作協(xié)議，去年與UNIPEC定載數(shù)10個(gè)VLCC航次，承運(yùn)進(jìn)口原油超過1000萬(wàn)噸；與中石油等租家多次完成定載。公司油輪船隊(duì)去年承運(yùn)中國(guó)進(jìn)口原油達(dá)到1388萬(wàn)噸，比2011年1295萬(wàn)噸增長(zhǎng)7.2%，創(chuàng)歷史最好水平（比2008年增加近1000萬(wàn)噸）。
*ST長(zhǎng)油積極布局新興市場(chǎng)，繼去年躋身中國(guó)遠(yuǎn)洋油運(yùn)市場(chǎng)，又開辟VLCC美灣航線、MR中東地區(qū)航線等一些新航線，承運(yùn)高端化工品新貨種。與中長(zhǎng)燃合資組建京達(dá)燃油運(yùn)貿(mào)有限公司，開展燃油貿(mào)易活動(dòng)，拓展公司產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)由油輪運(yùn)輸向上下游延伸。值得一提的是，*ST長(zhǎng)油創(chuàng)新船舶經(jīng)營(yíng)模式，“長(zhǎng)航探索”輪在結(jié)束5年期租合同后，順利加入國(guó)際油輪聯(lián)合體，平抑即期市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提高了船舶的運(yùn)行效率和經(jīng)營(yíng)效果。
中海發(fā)展一直在沿海油運(yùn)市場(chǎng)保持優(yōu)勢(shì)。盡管受原油碼頭及管道建設(shè)影響，進(jìn)口原油中轉(zhuǎn)量下降明顯，以及受渤海灣蓬萊19-3油田故障后續(xù)影響，海洋油運(yùn)量同比有所下降，但總體而言，沿海油品運(yùn)輸市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)。中海發(fā)展內(nèi)貿(mào)原油運(yùn)輸市場(chǎng)份額約60%，繼續(xù)保持在沿海油運(yùn)市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。面對(duì)中國(guó)油品運(yùn)輸市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的情況，中海發(fā)展成立專門的營(yíng)銷部門拼搶貨源，同時(shí)繼續(xù)深化與大客戶的合作，去年，公司承運(yùn)三大油輪公司的運(yùn)量和收入占油品總運(yùn)量和收入的近70%。在外貿(mào)市場(chǎng)上，著力推進(jìn)多元化經(jīng)營(yíng)，加強(qiáng)船舶航線效益測(cè)算，優(yōu)化航線配置，積極承攬回程貨源、三角航線貨源，提高船舶效益。
石油進(jìn)口量送機(jī)遇
除了加固自己的強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)域，全球石油消費(fèi)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化對(duì)三大油輪公司有“置之死地而后生”的意義。根據(jù)國(guó)際能源署的估計(jì)，去年全球原油日需求量8970萬(wàn)桶，同比增加70萬(wàn)桶即增長(zhǎng)0.7%，增幅略低于2011年的0.8%。主要增長(zhǎng)動(dòng)力仍然來(lái)自以中國(guó)為代表的亞洲新興經(jīng)濟(jì)體，其中去年中國(guó)原油進(jìn)口量約為2.71億噸，同比增長(zhǎng)6.8%，繼續(xù)為全球原油海上運(yùn)輸需求的最大增長(zhǎng)動(dòng)力。
中國(guó)市場(chǎng)對(duì)原油運(yùn)輸需求的持續(xù)增長(zhǎng)，令VLCC也有增長(zhǎng)空間。根據(jù)克拉克森預(yù)計(jì)，2012—2016年VLCC需求增量中，中國(guó)增加69艘，印度增加17艘，美國(guó)減少14艘，日本減少11艘?；谥袊?guó)市場(chǎng)對(duì)VLCC的需求，去年，*ST長(zhǎng)油新增運(yùn)力96萬(wàn)載重噸，年底運(yùn)力規(guī)模達(dá)到85艘、735萬(wàn)載重噸；中海發(fā)展新增油輪6艘，新增運(yùn)力64.2萬(wàn)載重噸；招商輪船油輪船隊(duì)運(yùn)力雖與2011年相同，依然是21艘、472萬(wàn)載重噸，但其新增訂單量多于其他兩家，僅今年2月招商輪船新訂10艘VLCC。
面對(duì)中國(guó)市場(chǎng)對(duì)原油運(yùn)輸?shù)脑龇枨?，三大油輪公司開始憧憬今年在市場(chǎng)上的表現(xiàn)，如果石油運(yùn)輸需求量如期上漲，對(duì)油輪租費(fèi)、船東運(yùn)營(yíng)收入都會(huì)有量的飛躍。 |
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