投資要點：
運價表現(xiàn)： BDI先漲后跌，BCI跌幅最大；2013年1月25日，中國沿海散貨運價指數(shù)報收于1070.22點，較上周上漲0.44%；其中，煤炭運價指數(shù)報收于1173.22點，較上周上漲0.69%；本周中國出口集裝箱運價指數(shù)報收于1132.17點，較上周微幅上漲0.63%；但是上海出口集裝箱運指數(shù)微幅回落，周末報收于1227.84點，較上周下跌1.44%。本周原油運價指數(shù)均值為638點，較上周上漲1.04%；成品油運價指數(shù)報收于690點，較上周回落1.09%。
燃油價格表現(xiàn)：本周WTI原油報收于95.83美元/桶，較上周上漲1.36%。船用燃油價格也隨之上漲，本周新加坡燃料油(180)現(xiàn)貨價報收于633.14元/噸 ，較上周回升0.18%，新加坡燃料油(380)現(xiàn)貨價報收于629.45元/噸 ，較上周回升0.19%。 航運板塊市場表現(xiàn)及投資建議：上周末申萬航運指數(shù)報收于1079.90點，周跌幅為0.10%，上證綜合指數(shù)報收于2291.30點，周跌幅為1.11%，航運板塊漲幅略超大盤1.01個百分點，目前航運板塊PB估值依然處于相對歷史低位，其中，在三個子行業(yè)中，干散貨上市公司估值更低。
由于國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回暖不斷得到確認(rèn)，我們認(rèn)為短期內(nèi)大盤依然存在上升空間，在此預(yù)期下，航運上市公司股價依然存在一定的上漲空間。對于不同的子行業(yè)，上漲空間將有所不同，對于干散貨運輸市場，由于影響全球干散貨運輸市場最強的中國經(jīng)濟(jì)不斷回暖，加上干散貨市場運力壓力逐漸降低，我們認(rèn)為2013年干散貨船東利潤改善幅度將會更大；而對于集裝箱運輸市場，由于近期運價的小幅上漲，船東航速有所提升，船舶拆解量有所下降，運力過剩壓力或?qū)⒂兴鶑娀?，油品運輸市場近期運力增長速度過快，運力過剩矛盾并未得到有效改善。為此，我們建議投資者重點關(guān)注散貨運輸公司的投資機(jī)會。
風(fēng)險提示：油價大幅上漲風(fēng)險。
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