中國(guó)遠(yuǎn)洋一直被認(rèn)為是中國(guó)航運(yùn)業(yè)的一艘巨輪，但如今，這艘巨輪正在擱淺。
2011年因凈虧104.48億元而成為“A股虧損王”的中國(guó)遠(yuǎn)洋8月底公布2012年半年度業(yè)績(jī)，2012年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入人民幣346.47億元，較2011年同期上升1.2%；雖然營(yíng)業(yè)收入較2011年有所增長(zhǎng)，但歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)虧損48.72億元，較2011年同期下降79.7%。
2012年上半年虧損48.72億元，相比2011年同期多虧損了21億元，意味著這家中國(guó)航運(yùn)業(yè)的“龍頭老大”難以扭轉(zhuǎn)2011年以來(lái)的低迷局面。而更為嚴(yán)重的是，2011年中國(guó)遠(yuǎn)洋已經(jīng)巨虧，2012年若繼續(xù)出現(xiàn)虧損，將面臨被列入ST股的危險(xiǎn)。
8月30日，在中國(guó)遠(yuǎn)洋召開(kāi)的中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，董事長(zhǎng)魏家福代表管理層，為公司的股價(jià)表現(xiàn)向股民道歉。盤點(diǎn)中國(guó)遠(yuǎn)洋2007年回歸A股以來(lái)的表現(xiàn)，股價(jià)一路走低，由上市之初最高68.4元跌至9月14日的4.13元，上演了股市“過(guò)山車”。
對(duì)于這艘中國(guó)航運(yùn)業(yè)巨輪而言，連續(xù)兩年巨虧，固然有航運(yùn)市場(chǎng)的周期性低迷因素在內(nèi)，但與其同樣業(yè)務(wù)的其他航運(yùn)公司相比，虧損為何如此之大？一味追求規(guī)模優(yōu)勢(shì)，忽略市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)被業(yè)內(nèi)人士指為深層原因，中國(guó)遠(yuǎn)洋巨虧背后暴露出公司在經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略上的偏差和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的欠缺。
經(jīng)營(yíng)環(huán)境確實(shí)險(xiǎn)惡
全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入下行周期，運(yùn)力嚴(yán)重過(guò)剩、貨量減少。
在名片上印有“船長(zhǎng)”字樣的魏家福，把中國(guó)遠(yuǎn)洋巨虧的原因再次推卸為航運(yùn)市場(chǎng)大環(huán)境不好。在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，魏家福稱：“上半年，全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)疲軟，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，國(guó)際貿(mào)易需求低迷，航運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)力過(guò)剩，供需失衡的矛盾沒(méi)有改善。”
“中國(guó)遠(yuǎn)洋的業(yè)務(wù)主要有干散貨、集裝箱、物流、碼頭四個(gè)板塊，拖后腿的是干散貨業(yè)務(wù)，上半年虧損最大。”接近中國(guó)遠(yuǎn)洋的知情人士告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者。
中國(guó)遠(yuǎn)洋半年報(bào)指出，干散貨航運(yùn)市場(chǎng)再次陷入低谷，供需嚴(yán)重失衡，貨運(yùn)量同比下跌17.7%。中國(guó)遠(yuǎn)洋擁有世界上最龐大的干散貨運(yùn)輸船隊(duì)，主要運(yùn)輸大宗的鐵礦石、煤炭和其他商品。
“這跟目前全球的經(jīng)濟(jì)下行周期是一致的，運(yùn)力嚴(yán)重過(guò)剩、貨量減少，特別是鐵礦石和煤炭的國(guó)內(nèi)需求減少，傳導(dǎo)到航運(yùn)方面，貨量嚴(yán)重下滑。而運(yùn)力方面，大量的船投入到市場(chǎng)，產(chǎn)生嚴(yán)重過(guò)剩，供求出現(xiàn)倒置，導(dǎo)致價(jià)格一路下滑，所以就造成今天嚴(yán)重虧損的局面。”上述知情人士表示。
鐵礦石價(jià)格與2007年至2008年高峰時(shí)相比，一落千丈，進(jìn)口鐵礦石的價(jià)格已跌至近兩年來(lái)的低點(diǎn)。不僅港口鐵礦石積壓嚴(yán)重，鋼鐵企業(yè)產(chǎn)能出現(xiàn)過(guò)剩，下游需求也很弱。煤炭受經(jīng)濟(jì)下行用電量增幅回落，壓港情況也很嚴(yán)重。以煤炭第一大港秦皇島為例，港口煤炭場(chǎng)存一直處于高位，難以消化。
另一方面，國(guó)際鐵礦石巨頭大量組建自有船隊(duì)，淡水河谷針對(duì)中國(guó)推出龐大的自建船隊(duì)計(jì)劃，建造超大型運(yùn)輸船(VLOC)，一艘的運(yùn)力就是40萬(wàn)噸，而中國(guó)遠(yuǎn)洋的主力好望角型(CAPESIZE)船，一艘運(yùn)力才8萬(wàn)噸。除了國(guó)際巨頭外，國(guó)內(nèi)的寶鋼、首鋼等大型鋼鐵集團(tuán)也有自己的船隊(duì)。
在運(yùn)價(jià)上，9月13日，有航運(yùn)業(yè)“晴雨表”之稱的國(guó)際干散貨市場(chǎng)BDI指數(shù)再創(chuàng)2008年金融危機(jī)以來(lái)的新低，跌至661點(diǎn)。作為追蹤鐵礦石、水泥、谷物、煤炭和化肥等大宗商品的貨運(yùn)成本，該指數(shù)2012年已累計(jì)挫跌約62%。
中國(guó)遠(yuǎn)洋總經(jīng)理姜立軍指出，2012年上半年，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)BDI平均值為943點(diǎn)，比2011年同期下跌了31.3%。值得注意的是，讓中國(guó)遠(yuǎn)洋巨虧105億元的2011年，BDI全年均值尚有1549點(diǎn)。以此來(lái)看，2012年的形勢(shì)比2011年更加糟糕。
“運(yùn)價(jià)BDI指數(shù)只有600多點(diǎn)，跌得非常低了。1000點(diǎn)以下肯定是虧損的，不可能盈利。另外一方面，油價(jià)上漲，船員工資上漲也很快，成本上漲厲害。”上海國(guó)際航運(yùn)研究中心航運(yùn)市場(chǎng)分析部副主任周德全在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示。
誰(shuí)在裸泳？
中國(guó)遠(yuǎn)洋對(duì)2008年金融危機(jī)所造成的深遠(yuǎn)影響估計(jì)不足，風(fēng)險(xiǎn)的防控能力有待進(jìn)一步提高。
在接近中國(guó)遠(yuǎn)洋的知情人士看來(lái)，航運(yùn)市場(chǎng)不景氣只是中國(guó)遠(yuǎn)洋巨虧原因的一個(gè)方面。“航運(yùn)整體處于低迷階段，而且金融危機(jī)以來(lái)相對(duì)持續(xù)了比較長(zhǎng)一段時(shí)間，周期還沒(méi)有結(jié)束，這是一方面。但從上半年的表現(xiàn)和2011年的表現(xiàn)，說(shuō)市場(chǎng)全部虧損，也不是事實(shí)。”
目前，在香港上市的內(nèi)地航運(yùn)股主要有三只：中國(guó)遠(yuǎn)洋、中海集運(yùn)和中外運(yùn)航運(yùn)。從上半年業(yè)績(jī)來(lái)看，中國(guó)遠(yuǎn)洋虧損48.72億元，中海集運(yùn)虧損12.8億元，而中外運(yùn)航運(yùn)盈利2010萬(wàn)美元(約合1.27億人民幣)。
“還有招商輪船，東方海外，招商輪船以散貨為主，東方海外是集裝箱，這兩家也是盈利的。”上述知情人士告訴記者。“在同樣的環(huán)境下，為什么有的公司巨虧幾十億，而有的公司虧損幾千萬(wàn)甚至可以盈利？要倒過(guò)頭來(lái)看，公司經(jīng)營(yíng)有什么問(wèn)題？”
多位接受本報(bào)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士均對(duì)中國(guó)遠(yuǎn)洋前幾年一味做大規(guī)模的做法提出批評(píng)。
上述人士表示：“過(guò)去一味追求規(guī)模，要規(guī)模一定是有規(guī)模效應(yīng)。市場(chǎng)好的時(shí)候，大家拼命下訂單造船，回過(guò)來(lái)看，2007年下的訂單都是高價(jià)?，F(xiàn)在市場(chǎng)不好時(shí)就看出來(lái)，前面對(duì)市場(chǎng)的周期把握是有問(wèn)題的。”
2007年回歸A股后，魏家福提出中國(guó)遠(yuǎn)洋的發(fā)展戰(zhàn)略，由全球承運(yùn)人向全球物流經(jīng)營(yíng)人轉(zhuǎn)變，主導(dǎo)操作思路是“擁有和控制并舉”，不僅要造船，還要大量租船，以擴(kuò)大公司船隊(duì)規(guī)模，形成中國(guó)遠(yuǎn)洋全球物流經(jīng)營(yíng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
截止到2012年上半年，中國(guó)遠(yuǎn)洋干散貨船隊(duì)以巴拿馬船型和好望角船型為主，擁有121艘巴拿馬船型，其中72艘自有船，49艘租入船，合計(jì)載重噸892.8萬(wàn)噸。好望角船型共有89艘，其中43艘自有船，46艘租入船，合計(jì)1684萬(wàn)載重噸。再加上靈便型，三種船型合計(jì)3242.8萬(wàn)載重噸，其中租船就高達(dá)1349.5萬(wàn)噸，占份額近42%。同樣以散貨為主的招商輪船則堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)原則，鎖定中短期期租，同時(shí)拓展中石化油輪運(yùn)輸，在市場(chǎng)低迷中仍然盈利8272萬(wàn)元，跑贏大市。
“從擁有到控制，中國(guó)遠(yuǎn)洋租了很多船，這些船的租約長(zhǎng)達(dá)三五年。金融危機(jī)一來(lái)，本身運(yùn)力就過(guò)剩，貨量滿足不了這么大運(yùn)力的要求，所以造成現(xiàn)在租船放在手上就是燙手山芋。”上述分析人士說(shuō)。
當(dāng)時(shí)的租金，每艘船一天是8萬(wàn)美元，可是到了2011年，跌到了一天1.8萬(wàn)美元，到現(xiàn)在只有幾千美元。但是遠(yuǎn)洋還得按當(dāng)時(shí)8萬(wàn)美元的價(jià)碼付賬。“長(zhǎng)期租約，租家不愿意降低，談判不成功，就造成了嚴(yán)重虧損。這筆租金的虧損估計(jì)就有幾十億元。”上述人士透露。
由此可以看到，中國(guó)遠(yuǎn)洋在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)上，對(duì)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估是不足的，缺少風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的意識(shí)和手段。
事實(shí)上，早在2009年，受金融危機(jī)爆發(fā)的影響，中國(guó)遠(yuǎn)洋就首次巨虧75億元。但由于2010年的航運(yùn)市場(chǎng)“回暖”，中國(guó)遠(yuǎn)洋并沒(méi)有充分預(yù)估經(jīng)濟(jì)周期的下行趨勢(shì)。
交通運(yùn)輸部水運(yùn)科學(xué)研究院副院長(zhǎng)賈大山說(shuō)：“在這個(gè)時(shí)候，一些機(jī)警的航運(yùn)公司掌舵人，就開(kāi)始減少他們的一些訂單，同時(shí)把一些資產(chǎn)拋出去，來(lái)減小它的損失，但是大部分人在那時(shí)候是非理性的，訂了大量的船。”
“這充分暴露了企業(yè)在經(jīng)營(yíng)思路和策略上面的不成熟。市場(chǎng)不好的時(shí)候用什么手段來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)？沒(méi)有。特別是缺乏長(zhǎng)期租船的經(jīng)驗(yàn)，沒(méi)在合同里做對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的設(shè)計(jì)。”上述接近中國(guó)遠(yuǎn)洋的人士批評(píng)說(shuō)。
中國(guó)遠(yuǎn)洋董秘郭華偉也承認(rèn)，公司對(duì)2008年金融危機(jī)所造成的深遠(yuǎn)影響估計(jì)不足，風(fēng)險(xiǎn)的防控能力有待進(jìn)一步提高。
如何自救？
有關(guān)人士認(rèn)為，可行的辦法是資產(chǎn)出售或重組。
擺在中國(guó)遠(yuǎn)洋面前、當(dāng)前最緊迫也最棘手的問(wèn)題是，航運(yùn)市場(chǎng)尚看不到曙光，而如果2012年無(wú)法扭虧的話，這家中國(guó)最大的航運(yùn)企業(yè)將不得不被ST。
對(duì)此，中國(guó)遠(yuǎn)洋的回應(yīng)是，面對(duì)目前惡劣的外部市場(chǎng)環(huán)境，公司管理層從2012年年初開(kāi)始，就在認(rèn)真研究如何采取有效措施來(lái)防止“披星戴帽”，下半年公司將繼續(xù)努力拼搏效益，盡最大可能減虧。
不過(guò)，中國(guó)遠(yuǎn)洋對(duì)于航運(yùn)市場(chǎng)的信心并不足。“航運(yùn)業(yè)在2002年到2008年處在一個(gè)上升周期內(nèi)，但從2008年底開(kāi)始一直在下滑通道內(nèi)徘徊，進(jìn)入漫長(zhǎng)的嚴(yán)冬。”中國(guó)遠(yuǎn)洋董事長(zhǎng)魏家福在8月30日的業(yè)績(jī)會(huì)上對(duì)航運(yùn)業(yè)短期內(nèi)走出困境并不抱太大希望。
魏家福甚至悲觀判斷，“這一輪行業(yè)下行的周期與之前上行的周期時(shí)間應(yīng)該是相當(dāng)?shù)?，因此誰(shuí)能在這樣的環(huán)境里生存下來(lái)誰(shuí)就是贏家。”
對(duì)于航運(yùn)市場(chǎng)的判斷，上海國(guó)際航運(yùn)研究中心航運(yùn)市場(chǎng)分析部副主任周德全認(rèn)為，干散貨市場(chǎng)在很長(zhǎng)一段時(shí)間都會(huì)處于低迷的狀態(tài)。“特別是明年，總體上還會(huì)處于較低位置。下游的需求很差。相關(guān)產(chǎn)業(yè)鋼鐵產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，但是船舶的運(yùn)力增長(zhǎng)很快，本來(lái)運(yùn)力就已經(jīng)嚴(yán)重過(guò)剩了。這種情況在短期內(nèi)不可能好轉(zhuǎn)。我個(gè)人認(rèn)為，至少在一到兩年內(nèi)不會(huì)好轉(zhuǎn)。”
據(jù)了解，“中國(guó)船長(zhǎng)”魏家福表示，眼下的“形勢(shì)非常嚴(yán)峻”，他已經(jīng)給政府寫了很多信，希望政府作為大股東能給予公司以及行業(yè)更多支持。中國(guó)船東協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)張守國(guó)也表示行業(yè)正與國(guó)家部委密切溝通當(dāng)前難題。
接近中國(guó)遠(yuǎn)洋的知情人士告訴本報(bào)記者，“主要是中國(guó)船東協(xié)會(huì)代表這些大企業(yè)，呼吁政府能在政策、市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻、抑制運(yùn)價(jià)方面出臺(tái)一些監(jiān)管措施，或者比較有利的扶持措施。”
目前看來(lái)，能夠采取的措施包括：適度提高現(xiàn)有船只的淘汰年限，以解決當(dāng)前運(yùn)力過(guò)剩問(wèn)題；通過(guò)協(xié)商處理貨主自有船隊(duì)運(yùn)力資源，來(lái)解決貨主辦船隊(duì)現(xiàn)象；以及取消海洋清污費(fèi)、降低相關(guān)稅負(fù)等。
此外，還有消息稱，中國(guó)遠(yuǎn)洋通過(guò)國(guó)資委向財(cái)政部申請(qǐng)200億元人民幣的補(bǔ)貼。
對(duì)此說(shuō)法，上述人士認(rèn)為并不可信。“這是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的做法，是不符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的。如果給予補(bǔ)貼，國(guó)際市場(chǎng)、航運(yùn)界輿論都會(huì)起來(lái)，一家給補(bǔ)貼，其他航運(yùn)公司都補(bǔ)貼？即使國(guó)家想補(bǔ)貼也不會(huì)通過(guò)這種方式。”
接近中國(guó)遠(yuǎn)洋的人士表示，中遠(yuǎn)現(xiàn)在要做的就是降本增效，消化運(yùn)力。租船合同到期要重新研斷形勢(shì)；適當(dāng)調(diào)整航線，以提高使用效率；適時(shí)提升運(yùn)價(jià)，讓運(yùn)價(jià)水平實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。
事實(shí)上，中國(guó)遠(yuǎn)洋已有相關(guān)動(dòng)作。魏家福上半年曾號(hào)召全行業(yè)停止價(jià)格戰(zhàn)，提出要“讓運(yùn)價(jià)恢復(fù)到合理的水平”，集裝箱航運(yùn)市場(chǎng)在主要班輪公司的不斷努力下，運(yùn)價(jià)與2011年下半年相比已經(jīng)有所恢復(fù)。中國(guó)遠(yuǎn)洋在2011年底也整合了旗下的干散貨業(yè)務(wù)，成立了中遠(yuǎn)散貨運(yùn)輸(集團(tuán))有限公司，以此提高決策效率和議價(jià)能力，形成快速的市場(chǎng)反應(yīng)能力。
此外，中國(guó)遠(yuǎn)洋已開(kāi)始適量減少散貨船隊(duì)規(guī)模。中遠(yuǎn)散貨運(yùn)輸集團(tuán)總經(jīng)理許遵武表示，截至2012年6月30日，中國(guó)遠(yuǎn)洋運(yùn)營(yíng)的干散貨船舶共357艘，3243萬(wàn)載重噸，較運(yùn)力高峰期已經(jīng)減少近百艘。其中租入船舶130艘，比上季度減少了17艘，該公司準(zhǔn)備在下半年和明年再度減少數(shù)十艘租賃船舶，將運(yùn)力收窄，提升效益。
對(duì)于最緊要的問(wèn)題，下半年如何扭轉(zhuǎn)虧損，上述人士認(rèn)為，可行的辦法是資產(chǎn)出售或重組。通過(guò)股權(quán)出讓，甚至出售船舶，把運(yùn)力出售，這些做法都可以獲得資金，彌補(bǔ)現(xiàn)在的困難。“目前來(lái)看，還有很多手段可以利用，不可能眼睜睜地看它ST或者退出。”
周德全也表示，中國(guó)遠(yuǎn)洋有很多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，比如說(shuō)港口，船隊(duì)規(guī)模很大?？梢酝ㄟ^(guò)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的處置，通過(guò)資本運(yùn)作的方式來(lái)彌補(bǔ)賬目上的虧損。“像這種大型央企，退市是一直沒(méi)有先例。長(zhǎng)航鳳凰虧損更厲害，資不抵債，都沒(méi)有出現(xiàn)退市的情況。還輪不到中遠(yuǎn)退市。” |
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