| 申銀萬國認為，股市與經(jīng)濟背離不會長期延續(xù)，股市如果現(xiàn)在走出一波以股指修復為特征的行情，那么應該是不奇怪的。全國“兩會”對股市的推動，將是全方位的，不會僅僅局限在民生與新興產(chǎn)業(yè)上，受益的板塊也會不少。但“兩會”的召開，會促發(fā)階段性與結(jié)構(gòu)性行情，但是不至于令股市大幅上漲。
申銀萬國3月7日分析文章指出，2011年的中國股市，開局似乎就不太令人滿意。雖然在新年第一個交易日迎來了“開門紅”，但隨后卻是一路下跌。僅僅三個多星期，股指已經(jīng)跌去了不少。雖然從1月下旬開始，行情有所反彈，但是進入2月中旬再次陷入震蕩走勢，股指在一個不大的區(qū)間內(nèi)徘徊了10多個交易日。不過，上周五的上漲行情，多少改變了這樣的局面。當天滬市收盤指數(shù)是今年以來最高，深市也出現(xiàn)了當天陽線將前一天陰線全部覆蓋的態(tài)勢。有人說，從形態(tài)來看，這有點像是早春時期，萬物慢慢復蘇，萌動著要破土而出了。
股市與經(jīng)濟背離不會長期延續(xù)
的確，不管從什么角度來說，如今的股市都存在向上的理由。其中最常為大家所提及的，不外乎去年以來，中國經(jīng)濟發(fā)展良好，但股市表現(xiàn)低迷。證券市場無從反映經(jīng)濟的基本面。這種局面的出現(xiàn)，自然導致股票估值偏低。在特定的環(huán)境下，股市與經(jīng)濟的背離確實會出現(xiàn)，但是畢竟不可能長期延續(xù)。因此，中國股市如果現(xiàn)在走出一波以股指修復為特征的行情，那么應該是不奇怪的。
但是，盡管人們期待著這樣的行情，但它在今年年初并沒有出現(xiàn)。回頭看，當時非常強烈的調(diào)控令整個市場的流動性驟然收緊，難免不波及到證券市場。一度狂飆的資金回購利率極大地分流了股市資金。這也就使得開年后不久，股指大幅度下探。但是，必須看到的是，這種狀況是不正常的。因為資金面緊張到這種地步并非常態(tài)，而且一定是不可持久的。大家注意到，在隨后的一段時間，央行在堅持宏觀調(diào)控大方向的同時，及時通過公開市場進行某些微調(diào)，從而使得市場資金供應逐步趨于正常。股市也就在這樣的背景下慢慢企穩(wěn)。可以說，1月下旬以來反彈行情的展開，就是依托了這樣的背景。作為投資者也都清楚，現(xiàn)在控制通脹是最基本的政策取向，因此調(diào)控還是會以收緊銀根為重要手段。在這種情況下，股市的流動性不可能有根本上的好轉(zhuǎn)。反過來，如果沒有其它因素來發(fā)揮作用，那么大盤的上漲空間也就不會很大。以滬市而論，3000點就是一條很重的阻力線。這也就是股指在沖高到2900點上方以后，就顯得猶猶豫豫的原因所在。
“兩會行情”帶來預期
那么，行情是否就這樣被長期壓制嗎？進入3月，全國“兩會”召開，這一事件給了投資者以想象和希望。誠然，眾所周知，全國“兩會”是討論國家大事的，通常不會重點議論股市，也不太可能對股市的具體政策作出某些調(diào)整。但是，長期以來，每次開“兩會”，都會對股市有影響，以致人們形成了對“兩會行情”的強烈預期。
事實上，多年來，全國“兩會”期間，股市上漲的概率比較大。究其原因，是因為全國“兩會”往往會對民生問題關(guān)注比較多，因此必然會涉及到股市，特別是保護投資者利益以及怎樣讓人民群眾增加財產(chǎn)性收入的問題。盡管說這種涉及更多還是處于大會討論的層面，但是畢竟如同春風吹拂，會形成一種有利于在股市上做多的輿論氛圍，這對投資者而言，無疑是件好事情。另外，全國“兩會”要確定經(jīng)濟發(fā)展目標，各地也會介紹當?shù)氐慕?jīng)濟情況，同時還會提出一些支持經(jīng)濟發(fā)展的措施。
而所有這些都會形成對股市運行有利的因素，會帶來題材，進而提供操作上的想象空間。所以，多年來，投資者就一直對“兩會行情”有所期待。如今，這種期待依然十分強烈，以致在今年的“兩會”前夕，股市就形成持續(xù)上行走勢。
幸福感增強激活消費概念
那么，今年全國“兩會”在哪些方面可能對股市會有比較大的影響呢？簡單來說，是在民生與新興產(chǎn)業(yè)上。在這次全國“兩會”上，有一個詞被反復提到，這就是“幸福”。如何提高人民群眾的“幸福感”，已經(jīng)成為一個熱點話題。比較現(xiàn)實的是，在全國“兩會”上有望討論個人所得稅改革問題，起征點將有一定的提高，稅率檔次也會相應減少。這些對廣大工薪階層來說，無疑是一個很大的利好，有利于減輕相應的稅負，這也相當于增加了可支配收入。應該說，人民群眾可支配收入的提高，實際上也就是“幸福感”增強的一個方面。而表現(xiàn)在具體行為上，往往會演繹成增加消費。
從去年以來，股市上的大消費概念股票就一直受到關(guān)注。而現(xiàn)在，全國“兩會”給這個板塊提供了一個很大的做多理由。的確，個人所得稅改革，是這次全國“兩會”的一項重要內(nèi)容，也是全國“兩會”影響股市的一個重要方面。當然，如果從一個比較寬廣的角度而言，這也是民生話題的一個具體版本，是股市可以尋找到的最為現(xiàn)實的題材。事實上，大消費概念自去年年底以來，已經(jīng)調(diào)整了比較長的時間，現(xiàn)在整體估值也不高。沐浴全國“兩會”的春風，它應該會有所表現(xiàn)。
利好密集發(fā)布推動新興產(chǎn)業(yè)
另外，投資者還可以多關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)。中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型，或者叫改變增長的模式，早就被反復提及。但是，隨著時間的推移，其緊迫性越來越大。今年全國“兩會”需要討論“十二五”規(guī)劃，這就使得調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的問題變得更加突出。那么如何調(diào)整呢？關(guān)鍵是發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，以此作為中國經(jīng)濟發(fā)展的新動力，取代包括“兩高一資”等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟中的重要地位。去年，國家就提出了發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的問題，并且明確了新能源、新能源汽車、新材料、新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備制造及節(jié)能環(huán)保等七大領(lǐng)域，同時表示將制定具體的扶持政策。
現(xiàn)在，幾個月過去了，應該是扶持政策浮出水面的時候。全國“兩會”的召開，會上討論的“十二五”規(guī)劃，以及各地介紹的經(jīng)濟發(fā)展思路，都一定會提到新興產(chǎn)業(yè)問題，并且不排除從中還會披露出一些新的推動其發(fā)展的措施。因此，不夸張地說，全國“兩會”期間，很可能就是新興產(chǎn)業(yè)利好的密集發(fā)布期，而這些利好一定會對股市中相關(guān)板塊起到正面推動作用。很明顯，新興產(chǎn)業(yè)板塊股票，很有希望會借助全國“兩會”再度成為市場關(guān)注的焦點，并且順勢走出向上行情。
大幅上漲可能性不大
當然，全國“兩會”對股市的推動，將是全方位的，不會僅僅局限在民生與新興產(chǎn)業(yè)上，受益的板塊也會不少。只是，前面已經(jīng)談到，全國“兩會”并不是專門討論股市，它對股市的影響也是間接的。而現(xiàn)在股市受到宏觀因素的制約還比較大，要形成全方位上漲的條件并不成熟。此時，全國“兩會”的召開，會促發(fā)階段性與結(jié)構(gòu)性行情，但是不至于令股市大幅上漲。
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