鐵龍物流(600125.CH/人民幣6.35,買入)3季度歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)8.2%至1.185億人民幣,環(huán)比下降了11%,每股凈利潤(rùn)0.091元人民幣,基本符合預(yù)期。由于上半年凈利潤(rùn)同比下降了14.5%,所以今年1-9月凈利潤(rùn)同比降幅收窄至8.1%,達(dá)到3.58億人民幣,每股收益0.275元。
由于公司3季度繼續(xù)開展特箱全程物流業(yè)務(wù)和鐵路貨運(yùn)/港口物流運(yùn)貿(mào)一體化業(yè)務(wù),營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本繼續(xù)延續(xù)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),分別同比增長(zhǎng)55.2%和70%,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率下降至11.6%,公司業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)型雖然降低了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率,但有助于擴(kuò)大利潤(rùn)空間。公司在經(jīng)歷了前幾年的快速增長(zhǎng)后,今年在宏觀經(jīng)濟(jì)總體不景氣的情況下,公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)面臨結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型,加之去年業(yè)績(jī)基數(shù)較高,使得今年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)出現(xiàn)低谷。我們認(rèn)為,公司今年開展的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型給未來(lái)增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ),同時(shí)哈大高鐵投產(chǎn)后既有線貨運(yùn)產(chǎn)能釋放將給公司沙鲅線的業(yè)務(wù)帶來(lái)增量。我們暫時(shí)維持對(duì)公司2012年0.36元人民幣的盈利預(yù)測(cè),公司目前股價(jià)相當(dāng)于17.4倍2012年市盈率和2倍2012年市凈率,我們維持7.17元人民幣的目標(biāo)價(jià),維持買入評(píng)級(jí)。 |
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