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【受益股】
大湖股份：進軍淡水產品加工業(yè) 前景看好
事件：29日公司公告投資8000萬元建設水產品加工基地
6月27日公司董事會通過決議，啟動淡水產品綜合加工項目，先期投資8000萬元，建設年加工水產品2萬噸的生產基地。主要生產冷鮮魚、速凍分割魚、休閑食品、青鯽蛋白等天然優(yōu)質產品。
點評
公司進軍淡水產品加工業(yè)是多年來的既定策略，先期已經進行了充分考察論證，現在市場需求日益突出、關鍵技術已經具備，公司適時啟動該項目，將為公司開創(chuàng)新的利潤增長點。
打造淡水產品全產業(yè)鏈，適應市場需要，以質取勝
公司正在打造“種苗培育—大湖散養(yǎng)—水產品粗加工—水產品深加工—冷鏈物流配送—定點專供”的水產品全產業(yè)鏈，實現從“湖面到餐桌”的安全、健康、誠信的產業(yè)鏈。近些年居民食品安全意識不斷強化，公司的優(yōu)質水產品和全產業(yè)鏈經營使其在業(yè)內擁有了無可比擬的競爭優(yōu)勢。此次啟動的淡水產品加工項目正是對上述策略的具體實施，發(fā)展前景廣闊。
品牌打造、產量增加和行業(yè)景氣三者疊加，公司業(yè)績將迎來高增長：
公司淡水魚是天然大水域生產，品質優(yōu)異，國內這種天然魚產量僅占水產總量的2.3%，極為稀缺。公司力推“大湖魚”品牌，預計用3年時間在全國10個以上中心城市以定點專供方式為1000家高端酒店和專賣店供應優(yōu)質大湖魚，并擬制定國內大湖魚標準，這將明顯提高其水產品議價權和毛利率。公司在新疆獲得123萬畝水域，可在近期獲得產出，水產品產量將有大幅增長。受益于養(yǎng)殖業(yè)景氣，今年以來淡水魚價格漲幅已經達40%，公司盈利能力大幅提升。
巨大的內陸水域資源賦予公司特有的價值
目前公司擁有173萬畝內陸大水域，占我國已養(yǎng)殖湖泊和水庫面積的4.9%，位居國內第一，保守估計公司各種資源價值達70億元，遠高出目前36億元的市值，在國家逐步推行土地水域資源使用權流轉、農產品漲價形勢下，其升值潛力巨大，給投資者無窮的想象空間。
將適時啟動再融資，或將成為股價催化劑
公司收購烏倫古湖123萬畝水域后有巨大的配套投資需求，新的淡水產品加工項目也需要后期擴產投資,預計公司在條件具備時將盡快啟動再融資，這將成為市場重新評估公司價值的契機。
盈利預測與評級：
我們預計2011-2013公司EPS為0.34、0.50、0.71元，結合行業(yè)和公司PE、PS、PEG估值情況，我們認為公司合理價格為15.0元，維持公司“買入”投資評級。
風險提示：
自然災害風險，政策變動風險等。（方正證券）
中水漁業(yè)：水產品漲價或持續(xù) 中水漁業(yè)大漲
淡水魚上市量少，加之高溫天氣，水產品漲價預期或將延續(xù)，受此影響，中水漁業(yè)盤中大漲，現漲4.59%，好當家、國聯水產均上漲。
悶熱多雨天氣增加水產品運輸成本，加之淡水魚養(yǎng)殖及伏季休漁期間，上市量較少，上周(7月18日至24日)8種水產品批發(fā)價格比前一周(下同)上漲1.4%。 8種水產品中，鰱魚、草魚和鯽魚分別上漲2.3%、2.1%和1.7%；大帶魚、小帶魚和小黃花魚分別上漲1.6%、1.4%和1%；大黃花魚、鯉魚分別上漲0.6%和0.5%。短期內高溫天氣仍將延續(xù)，預計水產品價格維持上漲態(tài)勢。（世華財訊）
好當家：中報符合預期 增發(fā)驅動業(yè)績釋放
事件：
公司公布中報業(yè)績，報告期內公司實現主營業(yè)務收入 4.01 億元，同比增長14%，歸屬于上市公司凈利潤為8493 萬元，同比增長33%，對應EPS0.13 元。
中報點評：
海參業(yè)務量增明顯，帶動業(yè)績提升：報告期內，公司捕撈海參1064 噸，同比增長41%，而價格186 元/公斤，同比持平。得益于成本下降，毛利率達到48%，增加5.78 個百分點。我們判斷隨著核輻射陰影褪去，三季度海參價格將步入季節(jié)性復蘇。
三項費用中財務費用同比增長 1000 萬元，增幅120%，主要系利息支出增加所致，具體為報告期內銀行貸款增加及貸款利率多次上調所致。此外，銷售費用、管理費用比同期分別增加 65.03%、5.57%，主要原因是報告期內控股子公司－山東好當家海洋食品銷售有限公司增加專營店費用上升，各項成本費用（人力材料成本占主要）上升而導致。
再融資方案以助好當家步入新的快速增長期：
好當家今年推出再融資方案，擬與不低于11.15 元的價格增發(fā)不超過1.13 億股，募集不超過12.6 億元。
此次增發(fā)擬擴大原有海參養(yǎng)殖規(guī)模，包括海參養(yǎng)殖項目、海參苗養(yǎng)殖項目和人工魚礁項目，增發(fā)后可新增海參養(yǎng)殖1500 噸左右，海參苗210 噸。我們預計公司于今年 3 季度將拿到增發(fā)批文，公司下半年做業(yè)績做股價的動力較大。
盈利預測與評級：
假定好當家2011 年完成1.13 億股的定向增發(fā)，我們預計公司2011-2013 年攤薄后的EPS 分別為0.32、0.46 和0.63 元。考慮未來3 年公司較為確定的高增長性、龍頭地位穩(wěn)固，對公司維持長期看好的觀點。我們維持公司“買入”的投資評級，目標價13.8-16.1 元，對應12 年30-35倍PE。
風險提示：
養(yǎng)殖風險及海洋污染。（光大證券）
東方海洋：海參持續(xù)放量，三文魚是新增長點
事件：
2011 年中報：收入3.29 億元，同比+34.0%，歸屬母公司凈利3262 萬元，同比+31.3%，對應EPS 為0.13 元，其中1 季度EPS 為0.02 元。
點評：
海參放量支撐業(yè)績增長。公司4.14 萬畝海參養(yǎng)殖海域理論滿產為1656噸/年（輪捕），預計將在2013 年末達到滿產狀態(tài)。2010 年銷售海參564噸，收入及毛利占比為19%、55%，預計公司2011-2013 年海參銷售800、1100、1500 噸，海參放量將支撐公司業(yè)績快速增長。
三文魚業(yè)務將成為新的業(yè)績增長點。公司規(guī)劃做大三文魚養(yǎng)殖業(yè)務，預計第一批三文魚上市將在2011 年底-2012 年初，預計三文魚業(yè)務2011-2013 年EPS 貢獻為0.01、0.06、0.12 元。
維持推薦：不考慮三文魚業(yè)務盈利貢獻時，預公司2011-2013 年EPS 為0.45、0.63、0.89 元，海參放量將支撐業(yè)績快速增長，三文魚業(yè)務一旦成功將成為新的業(yè)績增長點，維持推薦評級（考慮三文魚業(yè)務，預計2011-2013 年EPS 為0.45、0.69、1.01 元）。
風險提示：食品安全風險；自然災害影響；三文魚業(yè)務存在不確定性；水產品加工受全球宏觀經濟影響較大。（興業(yè)證券）
獐子島：資源與市場兩翼齊飛
7月29日收盤價格：26.99元 目標價格：35元
我們近日實地拜訪了獐子島公司，就公司目前的經營發(fā)展現狀、未來發(fā)展戰(zhàn)略以及銷售市場的開拓等方面與公司管理層進行了溝通。
我們盈利預測的核心基礎是：1）隨著收獲面積未來大幅增長，銷鮮扇貝的數量有較大的增長；隨著三齡貝以上規(guī)格占比提高，銷售價格持平略升，進而維持當前75%左右的毛利率水平。2）加工業(yè)務隨著銷售渠道的完善，規(guī)模有較大的增長，而隨著銷售網略的逐步建成，營銷產出比將逐步提高，進而提高加工業(yè)務整體的盈利水平。我們預計公司2011-13年的EPS為0.85、1.21和1.59元。當前股價對應的PE11為31x。資本市場擔心在高成長兩年之后，公司今明兩年的利潤增速會下滑，但我們認為公司資源掌控能力強，國內居民的消費能力不會太擔心，海外市場的增長強勁，因此今明兩年高成長的可能性仍很大。給予公司“買入”的投資評級。目標價格35元，對應2012PE 29x。我們后續(xù)將推出更詳細的分析報告，提請投資者關注。
股價表現的催化劑是：1）下半年是海珍品的消費旺季，公司盈利增速會加快，有望超市場預期；2）未來可能的新海域使用面積確權；3）歐盟復關。（海通證券）
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