| 作為國家政治和經(jīng)濟(jì)生活中的大事，歷史上每一年的“兩會(huì)”都會(huì)對股市行情造成一定影響，并成為貫穿三四月行情的投資主線。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，在過去的16年中，“兩會(huì)”期間大盤上漲了11次，下跌了5次，上漲概率為68.75%。值得關(guān)注的是，在“兩會(huì)”前后，大盤上漲概率均高于“兩會(huì)”期間。統(tǒng)計(jì)顯示，在過去16年中，從2月份到會(huì)前，大盤上漲的概率為81.25%，特別是在最近9年間，該時(shí)間段內(nèi)大盤均出現(xiàn)上漲。從“兩會(huì)”閉幕到3月底，大盤上漲的概率為75%。“兩會(huì)”行情是中國股市的特色之一，政策涉及到的題材往往成為“兩會(huì)”前后市場關(guān)注的熱點(diǎn)。
不過細(xì)心的投資者或許能夠發(fā)現(xiàn)，到目前為止，關(guān)于“兩會(huì)”行情的炒作，總體上還是比較平靜的，重大利好利空幾乎銷聲匿跡，代表委員的注意力大多轉(zhuǎn)移到高房價(jià)上去了。新華網(wǎng)的一項(xiàng)“兩會(huì)”熱點(diǎn)話題統(tǒng)計(jì)顯示，今年“兩會(huì)”最受關(guān)注的熱點(diǎn)中，排在最前面的有收入分配、住房、養(yǎng)老保險(xiǎn)等話題，與資本市場有關(guān)的話題排在十名開外。總體上看，今年“兩會(huì)”對股市行情影響應(yīng)該較平穩(wěn)。
從政策預(yù)期來看，當(dāng)前存在兩種主要的政策預(yù)期，一種是積極正面的，比如醫(yī)改與惠農(nóng)等民生政策，另一種是負(fù)面的，如房地產(chǎn)政策與信貸緊縮等政策。今年宏觀經(jīng)濟(jì)政策除了保證經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長外，還旨在保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行，因此今年的貨幣政策在保證信貸合理充裕外，可能會(huì)隨著通脹形勢變化而進(jìn)一步微調(diào)。作為當(dāng)前宏觀調(diào)控的核心內(nèi)容，未來政府可能將圍繞調(diào)結(jié)構(gòu)制定相關(guān)政策，主要包括經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和區(qū)域結(jié)構(gòu)。盡管宏觀經(jīng)濟(jì)面臨一些問題，但保持一定經(jīng)濟(jì)增速仍是必需的，我們認(rèn)為政府仍不可能斷然采取過分收緊的措施。
就“兩會(huì)”期間的股市而言，上市公司業(yè)績預(yù)期是決定行情高度的最重要因素。由于“十二五”規(guī)劃即將展開首輪投資，國有控股上市公司將多數(shù)受益，同時(shí)CPI的上升，對上市公司短期業(yè)績?nèi)杂幸欢ǖ拇龠M(jìn)。所以，至少在2011年上半年，上市公司的業(yè)績應(yīng)該不會(huì)太差。不過我們也應(yīng)該看到，新股發(fā)行還會(huì)保持一個(gè)勻加速的狀態(tài)，始終起著資金分流的壓力，同時(shí)限售股解禁累積效應(yīng)不可忽視。
綜合來看，我們認(rèn)為“兩會(huì)”對市場不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。不過市場對出臺的政策也會(huì)有一個(gè)良好的心理預(yù)期，從而對大盤產(chǎn)生積極作用。歷史上每年“兩會(huì)”前后，“兩會(huì)”討論的熱點(diǎn)議題自然會(huì)成為市場炒作的題材，今年熱點(diǎn)雖然可能會(huì)比較少，不過“兩會(huì)”期間所涉及到的行業(yè)、上市公司可能仍會(huì)有所表現(xiàn)。所以目前來看，市場振蕩偏強(qiáng)的概率可能性更大。本周市場較上周應(yīng)該稍微偏強(qiáng)，操作上我們建議繼續(xù)低位多單持有，不追高。
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